💡小米汽车究竟值不值得看好？
- 2025-12-06 00:08:24
💡小米汽车究竟值不值得看好？
最近，小米汽车在舆论上陷入低谷，与发布初期的盛况相比，如今的小米颇有风萧萧兮易水寒之感。
不过，与口碑暴跌相反，小米汽车销量增长依然气势如虹。从三季度财报看，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入为291亿，同比增长超199%，并首次实现单季度盈利。且从毛利率看，小米毛利率在新势力中仅次于问界。从首款车上市到实现盈利，只用了一年半，这速度在新势力找不出第二家。如此看来，小米汽车似乎前景大好。
那么，到底如何看待小米汽车的未来？从投资角度，分析一家公司可以从模式、空间、壁垒、文化四方面展开，即是否有好的商业模式、大的成长空间、高的竞争壁垒、正的企业文化。放在本题，成长空间自不必说，企业文化不好多说，就剩商业模式和竞争壁垒。
通常来看，商业模式画布主要包含价值主张、关键业务、客户关系、收入来源等九要素。长期以来，小米的代表性商业模式即“性价比模式”，通过简化资源组织模式并压低自身盈利空间打造爆款产品，以价格战快速占领市场，再以规模效应摊薄成本，最终依靠庞大用户基础上的增值服务获取利润。
小米汽车的商业模式基本沿用了这套打法：su7毫无疑问是同档位高性价比爆款产品，巨大的销量快速摊薄了固定成本，并凭借规模效应在供应链上获得强大议价能力，继而进一步降低成本，形成正向循环。就其三季度财报也可见，交付量显著提升是实现扭亏的关键。按雷军说法，车只是“人车家全生态”超级入口，软件与生态服务才是大头。但靠公开数据无从得知小米汽车的高毛利率中，软件与服务究竟发挥多大作用。
但是，商业模式只决定游戏开局，一个企业是否长存关键还在竞争壁垒。企业竞争壁垒主要有技术、品牌、网络效应、低供应成本及特许经营权等。目前看，小米在品牌、网络效应、低成本方面存在壁垒，其商业模式成功也可归因于这三大因素。不过，小米品牌优势高度捆绑雷军，见效快但风险高，近期争议已成佐证；低成本方面，在卷生卷死的国内市场也并不构成独特性；唯有网络效应，得益于小米自手机时代长期积累的米粉基础与服务经验，或可真成壁垒。
不过，回归第一性原理，小米汽车归根到底是辆车，无论从驾驶者还是公共性的角度，安全性都是其市场价值的基石。就这一点来看，小米路还很长。
阿吹趋势观察，原华为市场研究，现央企战略&政策研究，专注城市发展及产业变革，欢迎交流！
#小米 #新能源汽车 #小米汽车 #小米su7 #小米yu7 #汽车圈观察者
不过，与口碑暴跌相反，小米汽车销量增长依然气势如虹。从三季度财报看，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入为291亿，同比增长超199%，并首次实现单季度盈利。且从毛利率看，小米毛利率在新势力中仅次于问界。从首款车上市到实现盈利，只用了一年半，这速度在新势力找不出第二家。如此看来，小米汽车似乎前景大好。
那么，到底如何看待小米汽车的未来？从投资角度，分析一家公司可以从模式、空间、壁垒、文化四方面展开，即是否有好的商业模式、大的成长空间、高的竞争壁垒、正的企业文化。放在本题，成长空间自不必说，企业文化不好多说，就剩商业模式和竞争壁垒。
通常来看，商业模式画布主要包含价值主张、关键业务、客户关系、收入来源等九要素。长期以来，小米的代表性商业模式即“性价比模式”，通过简化资源组织模式并压低自身盈利空间打造爆款产品，以价格战快速占领市场，再以规模效应摊薄成本，最终依靠庞大用户基础上的增值服务获取利润。
小米汽车的商业模式基本沿用了这套打法：su7毫无疑问是同档位高性价比爆款产品，巨大的销量快速摊薄了固定成本，并凭借规模效应在供应链上获得强大议价能力，继而进一步降低成本，形成正向循环。就其三季度财报也可见，交付量显著提升是实现扭亏的关键。按雷军说法，车只是“人车家全生态”超级入口，软件与生态服务才是大头。但靠公开数据无从得知小米汽车的高毛利率中，软件与服务究竟发挥多大作用。
但是，商业模式只决定游戏开局，一个企业是否长存关键还在竞争壁垒。企业竞争壁垒主要有技术、品牌、网络效应、低供应成本及特许经营权等。目前看，小米在品牌、网络效应、低成本方面存在壁垒，其商业模式成功也可归因于这三大因素。不过，小米品牌优势高度捆绑雷军，见效快但风险高，近期争议已成佐证；低成本方面，在卷生卷死的国内市场也并不构成独特性；唯有网络效应，得益于小米自手机时代长期积累的米粉基础与服务经验，或可真成壁垒。
不过，回归第一性原理，小米汽车归根到底是辆车，无论从驾驶者还是公共性的角度，安全性都是其市场价值的基石。就这一点来看，小米路还很长。
阿吹趋势观察，原华为市场研究，现央企战略&政策研究，专注城市发展及产业变革，欢迎交流！
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