120亿!台铃电动车,港股IPO了!

届时，国内电动车行业第一梯队的三强格局，将在资本舞台上正式集结完毕，一场新的“资本三国杀”即将上演。

但这一次，台铃并非在一个顺风的环境下讲上市故事。

台铃的故事，始于一间修车铺。

孙木钳、孙木钗、孙木楚三兄弟出生在广东汕尾农村，90年代靠学徒钱合伙开店，天天拆车装车，练出来的不是商业概念，而是对两轮车结构、动力和用户抱怨的直觉。

真正把他们推上赛道的，是2003年前后的深圳禁摩。

老二孙木钗去深圳找大客户，听到一句很现实的话，摩托车不让上路了，有没有替代品。于是，他们把维修阵地搬到深圳，探索电动二轮车行业，并给品牌起了个听上去很外资的名字——台铃。

三兄弟的分工从一开始就很清晰。老大孙木钳抓战略和文化，强调“不喊口号、先算账本，重信用、看长期”的经营逻辑。老二孙木钗抓营销和渠道，老三孙木楚抓技术，他最早提出一个朴素但关键的判断，修车铺做的是服务，做品牌必须有自己的技术体系，否则政策一变就站不住。

创业初期供应链不成熟，台铃走的是一条更接地气的路，先把车做得能跑、少故障。孙木楚常在车间反复试电池和电机的匹配方案，台铃用1年时间做出首款电动两轮车，并把价格压到同行的70%，先靠性价比打开市场。

2007年，台铃迎来第一次规模化拐点。孙木钳用自有资金加筹集资金合计约2000万元在东莞建起首个现代化生产基地，把日产能扩到300辆车，并公开喊出3年做成华南最大电动车制造商的目标。产能起飞后，渠道开始全国化铺开，台铃的路线也逐渐定型，和雅迪、爱玛拼规模与品牌不同，它更执着把“长续航”做成硬标签。

2015年，台铃推出云动力系统，开创中国电动车行业第一届“云电动车节”。到了2018年前后，公司提出“跑得更远”战略，投入1.2亿元做研发，两年后又用极限续航656.8公里的车型刷新吉尼斯世界纪录，把“长续航”从卖点做成了品牌锚点。

在2017年时，台铃的年销量还只有120万辆，2024年则飙至860万辆，7年时间实现了7倍增长。

如今的台铃已成长为覆盖电动两轮车、电动摩托车、电动三轮车、智能共享电动车及充电、换电设备的全产业链集团，构建起研发、生产、销售、运营、服务一体化体系。

目前，台铃在全国拥有十大研发智造基地，年产能超过1500万台，线下门店超过3万家，产品远销全球90多个国家和地区，年营收突破120亿元。

2023年起，台铃开始向“年轻化、线上化”转型。一边官宣王一博为品牌全球代言人，一边入局直播电商，截至2025年12月30日，台铃电动车官方账号拥有145.8万粉丝，抖音号介绍为“长续航世界纪录保持者”。

创始人之一的孙木楚亲自下场做短视频和直播，用骑行挑战、极端环境测试等内容进行“人物叙事”式营销。其个人账号“台铃阿楚”仅用两年就积累了34.9万粉丝，单月直播交易额突破2388万元。

台铃的成功，很大程度上是建立在对“下沉市场”的深度依赖。过去十年，它牢牢抓住了价格敏感型消费群体，例如外卖骑手、乡镇通勤者、个体商户，这一群体撑起了台铃的销量，也塑造了它“实用、耐用、跑得远”的品牌标签。

这种模式在普及阶段极具效率，却也带来了隐忧。当行业从“卖得多”转向“卖得贵”，年轻一代消费者开始将智能化、设计感与品牌认同纳入决策权重时，台铃的产品体系显得有些“力不从心”。

将视角放大，台铃面临的挑战正是当前电动两轮车市场激烈竞争的缩影。

如今，国内电动两轮车市场已形成雅迪、爱玛、台铃“三足鼎立”的态势。

行业数据显示，2025年上半年，雅迪、爱玛、台铃在国内内销市场的份额分别约为26.3%、20.0%和12.6%。与此同时，以九号、小牛为代表的智能化新势力，凭借技术差异化在细分高端市场不断突破。

前有巨头压制，后有新势力追赶，台铃的中间位置略显尴尬。雅迪和爱玛凭借多年积累的渠道优势，将根基牢牢扎在三线及以下城市，3万多家门店覆盖至乡镇角落，3000-5000元价位段的高性价比车型贡献了70%以上的销量。

九号、小牛等科技新势力的崛起，进一步挤压了台铃的生存空间。这些品牌避开传统巨头的渠道优势区，聚焦一二线城市的年轻消费群体，主打8000-15000元的高端智能市场。

九号凭借自主研发的RideyGo!智能操作系统，实现无钥匙解锁、整车OTA升级等全方位智能体验，2025年上半年销量同比增长高达99.38%，营收和利润均保持高速增长。

小牛则通过线上社区运营构建用户粘性，精准捕捉年轻群体对个性化、智能化的需求。新势力的爆发，推动行业竞争从“量的扩张”转向“价值的提升”，也让台铃的长续航标签不再具备独特优势。

值得注意的是，截至2025年4月，国内电动两轮车保有量突破4.2亿辆，相当于每三人拥有一辆，市场趋于饱和。

面对这一趋势，台铃正在多条战线布局。在技术端，公司于2025年1月推出自研的Tai-Link智驾系统，整合了TCS、ESP等汽车级技术，并接入华为“鸿蒙智联”生态。在产品端，台铃相继发布了定价4599元起的“火眼机甲3・封神”电摩、面向都市户外场景的“赤兔2025”以及都市漫骑系列，试图切入更高价位段。

然而，高端化之路挑战重重。先行者雅迪自2016年便启动高端转型，投入巨额资金用于品牌代言与渠道升级，但在7000元以上的价格带，其市场份额仍仅为4.1%，而九号和小牛合计占据95.5%。新势力凭借先发优势与鲜明的智能化标签，已建立起较强的用户心智与生态壁垒。

面对国内市场的挤压，出海顺理成章地成为了台铃的另一战略选择。

台铃自2010年以OEM模式出海，近年来加速全球化，并于2023年底提出“海外再造一个台铃”的目标。

然而，海外拓展需要巨额投入。以竞争对手雅迪为例，2018-2025年上半年其销售费用累计超过80亿元；海外基地建设同样耗资巨大，从2019年在越南建立首个基地，到2024年在印尼奠基预计投资超1.5亿美元的智能产研基地，产能布局耗资巨大。

这还未计算本地渠道建设、售后网络铺设、合规认证及长期运营资金占用等持续成本。

因此，当台铃同时推进国内高端化与海外扩张，两头都要资金，现金流压力会被明显放大。在这种背景下，港股IPO可以提供更长期、更大体量的资金，去支撑研发迭代、海外本地化产能与渠道网络的搭建。

然而，上市只能解决资金渠道问题，但台铃能否借此真正突破增长瓶颈、重塑市场地位，仍取决于其战略执行与商业成果的逐一兑现。