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投资要点
本周智能汽车行情复盘:
我们编撰的智能汽车指数-7.5%,智能汽车指数(除特斯拉)-7.5%,智能汽车指数(除整车)-3.0%。截至2026年3月20日,智能汽车指数PS(TTM)为12.8x,该估值位于2023年初以来84%分位数;智能汽车指数(除特斯拉)PS(TTM)为4.5x,该估值位于2023年初以来58%分位数;智能汽车指数(除整车)PS(TTM)为7.3x,该估值位于2023年初以来58%分位数。智能汽车指数标的开勒股份、比亚迪电子、京东物流、地平线机器人、黑芝麻智能涨幅前五。
本周行业核心变化:
1)广东印发2026-2035产业规划,加快L3/L4自动驾驶研发;2)工业和信息化部等三部门召开新能源汽车行业企业座谈会提出,要加快自动驾驶技术攻关突破,优化准入试点流程、加快相关标准制定,为规模量产创造有利条件;3)文远知行计划4月1日在新加坡Punggol地区向公众开放试运营;4)英伟达推出Alpamayo 1.5自动驾驶模型,并宣布与比亚迪、吉利、五十铃、日产等车企合作,基于NVIDIADRIVE Hyperion 平台开发L4级自动驾驶汽车。
当前时点智能汽车板块投资建议:继续坚定看好2026年L4 RoboX主线!
B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】;A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】
下游应用维度相关标的:
#Robotaxi视角:1)一体化模式:特斯拉/小鹏汽车;2)技术提供商+运营分成模式:地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等;3)网约车/出租车的转型:滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角:德赛西威+九识智能/新石器等。#其他无人车视角:矿卡(希迪智驾等)/港口(经纬恒润等)/环卫车(盈峰环境等)/巴士(文远知行等)。
上游供应链维度相关标的:
1)B端无人车代工(北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份);2)核心上游供应商:检测服务(中国汽研/中汽股份等)/芯片(地平线机器人+黑芝麻智能)/域控制器(德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等)/传感器(禾赛/速腾聚创)/线控底盘(伯特利/耐世特/浙江世宝)/车灯(星宇股份)/玻璃(福耀玻璃)等。
注:下文本周指3/16-3/22
风险提示:
贸易战升级进一步超出预期,全球经济复苏力度低于预期,L3-L4智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大。














最新代表报告
《【智能汽车主线周报】文远知行与小马智行接入腾讯出行,看好智能化》2026-03-16
东吴汽车团队介绍
团队荣誉
2025年证券时报(新财富)最佳分析师汽车行业第一名;
2024年证券时报(新财富)最佳分析师汽车行业第一名;
第二十一届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第二;
第二十届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第二;
第十九届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第三;
第十五届卖方分析师水晶球汽车及零部件板块第二;
第五届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第二;
第四届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第二;
第三届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第三;
Wind第十二届金牌分析师汽车板块第一;
Wind第十一届金牌分析师汽车板块第一;
Wind第十届金牌分析师汽车板块第一;
Wind第九届金牌分析师汽车板块第二;
上海证券报最佳分析师汽车板块第一;

黄细里 团队负责人
华中科技大学企业管理学士,上海交通大学企业管理硕士;
负责投资策略+汽车智能化主线,曾任职长江证券汽车分析师等,13年汽车行业研究工作经验
工作邮箱:huangxl@dwzq.com.cn

刘力宇 团队成员
华中科技大学工学学士,上海交通大学工学硕士;
聚焦核心零部件品种,8年汽车行业研究经验
工作邮箱:liuly@dwzq.com.cn

孟璐 团队成员
同济大学金融本硕;
聚焦全球化乘用车,5年汽车行业研究经验
工作邮箱:mengl@dwzq.com.cn

郭雨蒙 团队成员
中国海洋大学本科,北京航空航天大学硕士
聚焦零部件+机器人,2025年加入东吴证券,此前就职于民生证券、天风证券,5年汽车行业研究经验
工作邮箱:guoym@dwzq.com.cn

孙仁昊 团队成员
同济大学本科,香港中文大学(深圳)硕士
聚焦智能化零部件+客车,4年汽车行业研究经验
工作邮箱:sunrh@dwzq.com.cn

赖思旭 团队成员
香港大学金融硕士
聚焦重卡+两轮车,2024年加入东吴证券
工作邮箱:laisx@dwzq.com.cn

童明祺 团队成员
上海财经大学金融本硕
聚焦智能化乘用车,2025年加入东吴证券
工作邮箱:tongmq@dwzq.com.cn

公众号| 东吴汽车黄细里团队
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