驭势科技（01511.HK）招股明日截止，公司主打机场、厂区封闭场景L4级自动驾驶，属于18C特专科技标的，赛道具备稀缺性，叠加国资背景基石加持，无绿鞋，时间跟拓璞数控冲突，要不要打？怎么打？

一、核心发行数据

二、资金面实时监测

截至5月14日18:00最新数据：

• · 孖展倍数：约1797倍
• · 孖展金额：约784亿港元
• 认购热度挺高，18C机制下初始公配5%，目前已回拨至最高比例20%，共计约5.8万手，货量还可以
• 市场关注方向：自动驾驶赛道热度、细分市占优势、估值水平及港股通潜在预期

三、业绩分析：营收增长，持续未盈利

细分赛道龙头，业务结构优化

• 行业地位：大中华区机场场景L4自动驾驶市占率超90%，封闭场景布局优势明显
• 营收表现：2023-2025年营收1.61亿、2.65亿、3.28亿元，逐年稳步增长，但增速有所放缓
• 毛利水平：2025年毛利率维持在51.1%，软件业务占比提升，拉动毛利结构改善
• 业务结构：以自动驾驶车辆方案为核心，软件解决方案快速增长，成为第二增长曲线

• 公司2023-2025年持续亏损，2025年净亏损2.30亿元，研发投入高是主要原因
• 应收账款规模偏高，账期偏长，对现金流形成一定压力
• 发行对应市销率（约26倍）处于行业中等偏上水平，估值溢价需要业绩兑现支撑
• 无绿鞋机制，上市后价格波动完全依赖市场情绪

四、今日「体感温度」

体感温度：29℃

我的策略

公司卡位机场封闭自动驾驶优质赛道，细分市占率突出，18C赛道热度加持，国资基石提供基本背书。但长期未盈利、无绿鞋、估值不低等因素需要理性看待。

总体来看概念、基本面、发行结构还行，确定性也还行，5.8万手的货量不算少。目前驭势的孖展倍数比拓璞（约1046倍）高不少，但孖展金额不到拓璞一半，所以这边的竞争应该会相对小点，但依旧都不好中。

单押的话优先拓璞数控。确定性更强，有绿鞋+豪华基石加持，基本面更扎实，波动风险更小，预期涨幅也更可观。不过竞争也会更激烈，中签率也需要衡量。

我自己更倾向两个票都要打，如果账户资金不大的话，杠杆拉满打拓璞，剩下的现金摸一下驭势。两边货量差不多，就看最终市场热情了。翼菲又陪跑了，这两只能不能给点希望呢？

今日又有一只值得期待的新股上了——丹诺医药-B，时间不冲突，具体分析后续更新~

体感温度标准

• 30℃–40℃（晴空万里）：积极出行
• 20℃–29℃（晴转多云）：酌情出行
• 10℃–19℃（乌云密布）：谨慎出行
• 10℃以下（大雨瓢泼）：在家躺平

风险提示：本文数据来源于公开资料，个人观点仅供参考，不构成任何投资建议。请务必根据自身情况理性决策。

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