最近后台不少兄弟催我，说速.哥你老聊车，自动驾驶产业链到底怎么看，尤其这种不在城区炫技、专门去矿.山干活的公司，值.不值得聊。那今天就说一个挺有意思的，合肥.的踏歌智.行，3月26日正式递表港交.所，准.备冲港股。说实话，我一开始看到这个名字，还以为又是什么讲故事的PPT公.司，结果往里.一看，诶，不对，这个是干重活的，而且干的是矿山自动驾驶这种特别垂、特别难、但.也特别容易出成绩的场景。
为什么我.会.注意.这种公司？因为自动驾.驶这个东西，很多人总盯着.城市NOA，盯着城区开得.像不像老司机。可从我个人来.说，我反而.觉得矿山这.种封闭场.景更务实。就像.你看一台车，先别吹零百多快，先看底.盘稳不稳、转向.准不准，基本功先做好。踏歌智行成立于2016年，总部.在合肥，主打L4级自动驾驶解决方案，核心就是给露天矿山搞无人运输系统、智能调度、车路协.同、5G这些一整.套东西。简单.说，不是造一辆车出来摆拍，是让.矿车真正去拉、去跑、去干活，这个就很.关键。
它.这次.冲港股，联席保.荐人是中金和摩根士丹利，这个规格不算.低。然后招股.书里也写得挺明白，募资主.要还是继续砸研发、扩市场、招人、建基础设施，顺手也看看.有没有并.购机会。这个节奏很正常，因为.自动驾驶公司.最怕什么，最怕技术没跑通.就急着商业化，或者商业化刚有点起色，现金流先绷不住。踏歌智行现在就是典型的，一边.把.落地规模做起来，一边还.在猛烧研发。
数据.大家最关.心，我直接.说重点。2023年.营.收3.906亿.元，2022年.是1.149亿元，一.年暴涨约240%，也.就.是2.4倍，这.个增.速说实话.非常非常猛。再.往前看，2021年才6250万元，说明它.不是那.种温吞水，是确实开始.上量了。毛.利.率2023年31.5%，比2022年.的30.2%还高一点，这说明它不是纯赔本赚吆喝，产.品是有一定.技术壁垒和议.价能力的。
但问.题也很直接，亏损还.挺.大。2023年.净亏.损4.605亿.元，2022年.亏3.845亿.元，2021年.亏2.883亿元。这个真的.是个问题，我得重复.一下，这个真.的.是个问题。你.营收.涨得快没.错，可亏损也在.扩大。原因.倒不难.理解，研发投入.高，2023年研.发开支2.217亿.元，2022年1.622亿元，算法、硬件、测.试、适配，多车型多矿.区，这.些都特.别烧钱。我个人是能理解这种亏.损的，前提是你这个钱烧下去，最后能不能换来.稳定.订单和行业卡位。
再看它的.行业位置，这家公司在细分.赛道.里不是小透明。按2022年收入算，它.在中国露天.矿山自动驾驶解.决方案.市场排名第一，份额26.5%。这.个成绩，怎么说.呢，就.像你开山.路，别人还在找线路，它已经把弯心吃得挺准了。到2023年末，它的方.案.已经在全国多个大型矿区常态化运营，部署了数百辆无人矿车，累计安全.运行.数百万公里。注意.啊，这种场景最怕纸面领先、现场拉胯，但它.现在至少不.是.毛坯房，不是那种demo能看、实战不行的状态。
当.然了，也.别.吹太满。矿山自动驾驶看着比城市.道路简单，但环境其实很恶劣，灰尘、坡.道、重载、通信稳定性，哪个都不是.闹着玩的。再加上后面竞争一定会加剧，传统工程机械厂、别的自.动驾驶.创业公司、甚至大厂，都.可.能下场。还有.一个就是，资.本市场现在也.不傻，不会因为你讲个AI故事就买单，最后还是要看你.能不能持续落地，能不能离盈利近一点，再近一点。
不过从我个人.来说，我.对踏歌.智行这种公司印象还不.错。它没去最热闹的.地方喊口号，而是先找了一.个明确场景狠狠干，这个路子.挺像那种.踏实调校的车，参数不一定最炸裂，但开起来你知道它有东西。再叠加合肥这几年在.自动驾驶和新能源产业链上的动作，踏.歌智行如果真能顺利上市，对合肥整个产.业名片也是加分项。
最后一句，这家公司值得关注，但更值得.盯的是它.上市之后的盈利能力和订单兑.现。营收暴涨是好事，行业第一也挺唬人，dan最后能不能从“会讲故事”走到“真能.挣.钱”，这个才是关.键。文.章写作.不易，还望大家多多支持，点赞评论收藏一下，感谢.大家
