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2026 年 5 月 12 日，港股又迎来了一位重量级硬科技选手——驭势科技（01511.HK），预计 5 月 20 日挂牌上市，顶着港股封闭场景 L4 自动驾驶第一股、港交所 18C 特专科技、机场场景市占率 90.5% 三大标签，成为近期港股 AI 智驾赛道的核心标的。它的底色究竟如何？老规矩，抛开招股书里花团锦簇的PPT术语，咱们直接用“硬核数据流”进行穿透，看看其基本面暗藏的雷区与博弈的真实胜率。一、新股发行档案
老俞小结：有基石但无绿鞋、无稳价人的 "半裸发"IPO，发行结构并无太大亮点。二、 投资基本面
L4场景霸权与营收倍增：驭势科技在机场和厂区等封闭场景确实建立了护城河（例如香港国际机场的标杆项目）。其营收从2022年的6548万元暴增至2024年的2.65亿元，年均复合增长率超100%，属于典型的18C高成长叙事。造血能力缺失：公司在2025年上半年依然净亏损1.10亿元。对于一家需要持续砸钱保持技术壁垒的企业（2024年研发投入达1.96亿元），现金流紧绷是其挥之不去的阴影。老俞小结：商业化落地确实在加速，但财务状况依旧堪忧。三、 投机博弈面
保底但不宽裕的筹码结构：驭势科技拉来了“雄安自动驾驶”等背景的基石投资者，这在一定程度上锁定了部分首日流通盘，为8.72亿港元的庞大集资额提供了一层基础的安全垫。大厂保荐的流动性考验：中信证券作为独家保荐人，运作能力在线。但在当前港股的流动性环境下，驱动近9亿的募资盘依然面临巨大的换手压力。老俞小结：有基石托底但盘子偏大，缺乏首日爆发的弹药。四、 估值合理性
60.3港元的固定定价，意味着公司放弃了市场化询价的弹性，直接按一级市场的估值向二级市场“强行摊派”。在AI自动驾驶赛道整体估值中枢下移的今天，这种缺乏折让的定价，单方面透支了其18C特专科技的溢价。二级市场打新者并没有吃到估值折扣的红利。老俞小结：60.3港元的一口价，压缩了二级市场的套利空间。五、 老俞评分结论与操作策略
驭势科技是一块“带刺的骨头”。虽然赛道性感、有基石护体，但其一口价估值是否还具备打新的安全垫呢？老俞总结具体评分、同期新股操作策略、不同资金量申购建议、暗盘/首日捞货建议等可通过星球查看，让我们一起慢慢变富。风险提示：以上仅供学习参考，不作为任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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