公司简介  

驭势科技是大中华区专注于无人化L4级自动驾驶技术的专业解决方案提供商，深耕自动驾驶技术研发与商业化落地，打造覆盖L2至L4级、全场景通用的自动驾驶产品与服务，核心聚焦封闭场景商用车自动驾驶赛道，凭借顶尖技术实力稳居行业头部地位。

公司专注机场、厂区等封闭场景商用车自动驾驶落地，解决方案同步适配开放与封闭多元场景，广泛覆盖物流、营运、机动车辆等多个领域，业务营收几乎全部来自中国内地及香港地区。据弗若斯特沙利文数据显示，2025年按收益计算，公司在大中华区封闭场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场占有率3.1%，稳居大中华区机场、厂区场景商用车L4级自动驾驶解决方案供应商双第一，其中机场场景市场份额90.5%，厂区场景市场份额31.7%，也是全球唯一一家为全球机场提供大型商业运营L4级自动驾驶解决方案的企业，产品全面契合国际最高安全标准。

公司深耕L4级自动驾驶技术自主研发，持续推进技术创新与场景拓展，拥有卓越的核心技术自研能力，搭建车脑+云脑完整自动驾驶操作平台，自主研发的U-Drive®系统历经多代迭代，最新版本具备超强泛化、自学习与场景适应能力，搭载多冗余安全架构，可快速适配多元场景与多款车型，大幅缩短新产品开发周期。同时，公司早在2017年自主研发自动驾驶域控制器，打造多条国产自研产品线，荣获ASIL-D级功能安全国际认证，云端云脑系统集智能调度、车队管控、数据训练、 predictive maintenance于一体，支撑大规模商业化落地。截至目前，公司已获授661项专利、75项软件著作权，知识产权实力行业领先。

业务层面，公司面向机场、厂区等企业客户，以及商用车、乘用车制造商，提供L4级自动驾驶商用车、自动驾驶套件、软件解决方案及车辆租赁服务，核心L4级车辆可实现无安全员全天候无人运行，完美适配复杂作业环境与严苛运营需求，助力行业解决人力短缺、高效运营等核心难题。

核心应用场景覆盖三大板块：

1. 机场场景：全球独家规模化运营，已在香港国际机场落地无人电动牵引车、接驳车、巡逻车，实现无人化行李货运、接驳、安保服务，合作20座海内外机场，技术标准领跑全球机场自动驾驶领域；

2. 厂区场景：打造端到端无人化物流解决方案，实现室内外无缝衔接货物转运，无GPS也可稳定运行，适配全天候、复杂交通工况，广泛应用于汽车、化工、光伏、锂电池等制造行业，是国内最大厂区室内外一体化L4自动驾驶解决方案提供商；

3. 其他场景：业务同步拓展至港口、矿区、农场、城市道路等多元领域，产品可快速适配海外市场，在新加坡等地区实现稳定落地。

公司服务客户实力雄厚，合作35家财富中国及世界500强企业，获得各行业头部客户高度认可。未来，公司将持续深耕L4级无人自动驾驶技术，不断拓展封闭及开放场景应用边界，以全栈自研技术、成熟商业化方案，赋能各行各业智能化、无人化转型升级，引领全球商用自动驾驶产业发展。

来源：LiveReport大数据

截至2025年12月31日，账上现金约人民币1.13亿元，经营活动所得现金净额为-1.74亿元。

二、基石投资者

驭势科技本次港股IPO共引入雄安自动驾驶、CYGG、Starwin International三家基石投资者，三家机构资金体量与持股占比差异显著，战略属性突出：

1. 雄安自动驾驶

本次出资2.24亿港元，获配371万股，持股占比25.65%，是本次最大基石投资方。依托雄安新区的国家级产业平台背景，深度绑定国内智能网联、自动驾驶产业政策与区域落地资源，与驭势科技聚焦机场、厂区等封闭场景的商用L4级自动驾驶业务高度契合，具备极强的产业协同与政策赋能属性。

2. CYGG

本次出资782.09万港元，获配12.97万股，持股占比0.90%，投资规模偏小，属于财务型基石投资者，以参与优质科创企业一级市场配售、获取中长期财务收益为核心目的。

3. Starwin International

本次出资2969.78万港元，获配49.25万股，持股占比3.41%，为境外背景投资机构，代表海外资本对驭势科技L4级自动驾驶商业化能力、全球机场落地优势的认可，助力企业对接海外市场资源，拓展全球化业务布局。

整体来看，驭势科技基石阵容以雄安自动驾驶为核心产业资本，搭配境外机构与财务投资者，既强化了国内产业资源绑定，也获得海外资本背书，同时夯实了港股上市的资本认可度。

（来自AIPO）

目前展现的孖展已超购184.65倍, 已经超过50倍，就最多回拨20.00%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票乙头需要认购资金549万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 

然后这个票招股书上按发售价60.30港元计算，公开的上市所有开支总额约为7670万港元，募资额约8.72亿港元，占比约8.80%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

驭势科技属于港股18C未盈利科技股，是国内做封闭场景自动驾驶最成熟的企业，最大核心壁垒就是机场自动驾驶，国内机场市场占有率超过九成，基本属于垄断地位。公司主要做机场、厂区、园区、港口这类封闭场地的无人驾驶，不做城市路面自动驾驶，避开了城市自动驾驶烧钱内卷、落地难的痛点。

成长性方面公司营收增速很高，连续三年营收复合增速超过四成，收入增长稳定。最大优势是毛利率极高，常年维持在百分之五十左右，在所有港股自动驾驶企业里毛利率排名第一，主要因为软件解决方案占比持续提升，软件业务没有硬件成本，拉高整体盈利质量。同时本次上市有国资背景基石投资者锁仓，基石认购比例高，相比没有基石的新股，筹码稳定性更好。

缺点非常直白，企业至今没有盈利，每年稳定亏损，而且亏损金额没有明显收窄，公司依靠融资维持现金流，烧钱属性明显。另外公司极度依赖机场场景，城市自动驾驶几乎没有市场份额，业务赛道单一，而且目前整个自动驾驶板块二级市场情绪很差，同行上市之后普遍破发。

驭势科技本次发行价60.3港元，发行后市值接近98亿港元，对应今年预估市销率22倍。

我直白给你划分对比：放在城市自动驾驶赛道里，这个估值非常便宜，小马智行、文远知行这类城市无人驾驶企业，估值普遍在三十倍以上；但是放在封闭场景自动驾驶赛道里，同行正常估值区间只有十五倍到二十倍，驭势科技略微高于行业中枢。

行业对标公司对比

港股能直接对比的自动驾驶企业一共四家，我直白区分好坏和区别：

第一是小马智行，属于城市自动驾驶龙头，做无人出租车、货运卡车，估值最贵，亏损最大，行业想象空间最高，但是商业化落地最难；

第二是文远知行，同样主打城市无人驾驶，业务覆盖面更广，营收规模更大，但是毛利率偏低，盈利质量一般；

第三是禾赛科技，自动驾驶上游激光雷达硬件企业，唯一实现盈利的标的，估值最低，走势最稳；

第四就是驭势科技，专注封闭场景，机场垄断、毛利率最高、增速高，业务确定性最强，但赛道想象力最低。

整体行业梯队划分：城市自动驾驶公司估值普遍偏高，封闭场景自动驾驶估值偏低，上游硬件公司估值最低、最稳健。

现在港股所有自动驾驶企业全部采用市销率估值，因为几乎全部没有盈利。行业估值分化非常明显，主打城市无人出租车的企业估值最高，普遍三十倍到四十倍；封闭场景无人驾驶企业估值适中，正常十五倍到二十倍；激光雷达这类上游硬件企业估值最低，十倍到十五倍。

目前板块最大问题是市场情绪极差，近一年上市的自动驾驶新股全部破发，资金避险情绪很重，哪怕估值不贵，也很容易出现上市短期杀估值的情况。

结合行业估值、公司壁垒、板块情绪，我给你划分三档清晰合理价位：

保守估值：按照封闭场景低估值计算，合理股价在41港元到49港元，这个价格安全边际最高，适合稳健资金，对应行业最低估值水平，用来防御板块破发风险。

中性合理估值：结合公司机场垄断、高毛利、高增速的优势，合理股价在52港元到60港元，这是最贴合当下市场的公允价格。目前发行价60.3港元刚好卡在中性估值最上限。

乐观估值：只有后续亏损持续收窄、软件业务占比继续提升、板块情绪回暖，才能达到乐观区间。

全球自动驾驶梯队里，驭势科技属于第二梯队，排在小马智行、文远知行之后；在国内封闭场景自动驾驶企业里排名第一；单独看机场无人驾驶细分赛道，属于绝对垄断龙头，没有竞争对手。

综合总结定价：不算便宜、不算贵，中性偏贵一点点。没有泡沫高估，但是也没有明显低估捡漏机会，发行价卡在合理估值的上沿。

基本面啥的都是不用看的其实，这个票集资额：8.72亿港元，募资规模相对较小，没有特别大，总市值：97.98亿港元，流通股H股市值：76.42亿港元，这明眼一看就知道要干嘛了。

卡在这个节点是刚刚好了。现在港股通门槛106亿，106-76.42=29.58,

29.58/76.42=0.3871，

如果是考虑港股通逻辑，至少40%的空间是有了，那至于往上的空间就是国配锚定市场热情的资金了。

除非完全没有入通想法，但这个票发行市值也不小了，现在都已经一脚迈入门槛了，再稍微努一点力就能踏入门槛，我们猜测是真没必要作贱自己吧？当然也不一定，胡乱猜的不当真给。除非说公司念头一转，看到国配认购单或者公配特别火的情况下，会不会改变想法向市场化发行。唯一的优势就是18c的票，货多。

按照现在新股的热度大概率都是几千倍抽签了。刚刚结束的一个基本面比较一般的票翼菲科技(06871.HK)將於今日中午截止公開發售,其孖展認購續增,綜合券商資料顯示,翼菲科技孖展認購已增至4651.997億港元,相當於公開發售集資3752萬港元計,超額認購逾1.24萬倍,超越今年1月13日掛牌的 BBSB INTL(08610.HK)超購10744.13倍,成為今年新股「超購王」,甚至超越去年上市的「史上超購王」金葉國際(08549.HK)超購11464倍,成為新的「史上超購王」。上一个英派今天涨得也不错 中午收盘也都翻倍了。