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从自动驾驶到端侧AI:黑芝麻智能4.78亿收购亿智电子60%控股权,补齐0.5T-2T低功耗算力拼图

2026-08-27 06:40:14

从自动驾驶到端侧AI:黑芝麻智能4.78亿收购亿智电子60%控股权,补齐0.5T-2T低功耗算力拼图

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本文系基于公开资料撰写，个人观点仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议，投资有风险，切记！

7月14日，港股上市公司黑芝麻智能（02533.HK）公告，已完成对珠海亿智电子科技有限公司的收购。交易通过黑芝麻智能在武汉设立的SPV进行——以4.578亿元受让原有股东合计32.84%老股，再以约2,022万元认购新增注册资本取得增资后40.44%股权，两步合计间接持有亿智电子60%控股权。亿智电子成为黑芝麻智能的非全资附属公司，财务业绩将并表。

一、交易概况

项目	详情
收购方	黑芝麻智能（02533.HK）
标的公司	珠海亿智电子科技有限公司
交易结构	SPV受让老股32.84%（4.578亿元）+ 增资取得40.44%（约2,022万元），合计持股60%
交易总对价	约4.78亿元
公告日期	2026年7月14日（完成公告）
交易性质	控股收购，标的纳入合并报表
业绩承诺	2026-2028年营收累计≥12亿元（≥3/4/5亿），净利累计≥9,000万元（≥500/3,500/5,000万）
交割状态	✅ 已完成

交易卖方包括重庆集创、英特尔产品（Intel Capital）、上海达泰等亿智电子原有股东。亿智电子2018-2022年间累计融资约4.578亿元，此次老股转让价格与历史融资总额基本持平，原股东基本以成本价退出。

二、收购方：黑芝麻智能——车规AI芯片的"港股第一股"

黑芝麻智能2016年成立，总部位于武汉，2024年在港交所主板上市，是国内智能汽车计算芯片领域的头部企业，也是国家级专精特新"小巨人"。创始人兼CEO单记章毕业于清华大学，核心团队来自博世、英伟达、高通、华为等。

公司核心产品为华山系列自动驾驶芯片（A1000/A2000系列）和武当C1200系列跨域计算芯片，覆盖L2至L4级智能驾驶场景。2019年推出了国内首款车规级ADAS芯片。截至公告日，黑芝麻智能港股市值约79.6亿港元（约68.84亿人民币）。

黑芝麻智能的产品定位在高算力端——华山和武当系列覆盖数十T到数百T乃至1000T以上的算力区间，主攻ADAS、Robotaxi、机器人大脑等高价值场景。但高算力芯片开发周期长、投入大，而在0.5T-2T低功耗轻量级算力领域存在产品空白——这部分恰恰是智能硬件、安防摄像头和轻量级车载视觉（如DMS、行车记录仪）的刚需市场。

三、标的公司：亿智电子——端侧AI SoC的"隐形冠军"

亿智电子2016年7月成立，总部位于珠海，同样是国家级专精特新"小巨人"。创始人陈峰毕业于北京科技大学。公司以AI机器视觉算法和SoC芯片设计为核心，产品覆盖SA（智能车载）、SH（智能硬件）、SV（智能安防）三大系列，算力区间集中在0.5T-2T。

亿智电子2019年量产了搭载自研NPU的端侧AI SoC，是业内较早实现"算法+芯片"软硬协同的厂商。在智能车载领域，其芯片已进入行车记录仪、流媒体后视镜、DMS（驾驶员监测）等前装和准前装市场；在智能硬件和安防领域，客户覆盖门禁、考勤、扫码支付等多品类终端。

财务方面，标的此前持续投入研发，历史上整体处于投入期。根据业绩承诺，2026年营收需达到3亿元、净利500万元——意味着标的在2026年要实现从研发投入期到商业变现期的关键跨越。

四、战略逻辑：从"高算力独木桥"到"全梯度算力矩阵"

此次收购的核心逻辑是算力梯度互补。

黑芝麻智能的华山和武当系列集中在数十T以上的高算力场景，而亿智电子的SA/SH/SV系列恰好落在0.5T-2T区间。收购完成后，黑芝麻的算力产品覆盖范围从原来的"高算力单点"扩展为0.5T-1000T+全梯度矩阵，可面向市场提供从轻量化视觉感知到高阶自动驾驶、再到人形机器人中央计算的一站式解决方案。

双方还规划了联合开发2-10T中端高可靠性芯片，瞄准前视一体机、扫地机器人、割草机器人等新兴场景——这个区间是黑芝麻和亿智各自都没有覆盖的"中间地带"，也是端侧AI推理需求增长最快的区间之一。

另外，渠道协同是第二个逻辑。黑芝麻的客户以整车厂和Tier1为主，亿智的客户覆盖智能硬件品牌和安防集成商，两个渠道几乎不重叠。收购后可以将黑芝麻的中高端品牌认知向下渗透到消费和安防市场，同时把亿智的量产经验向上延伸到车规级场景。

但协同的难度也在这里——车规与消费级产品在认证周期、质量体系、供应链管理上的差异极大，跨赛道整合对管理能力有显著要求。亿智电子能否在三年承诺期内兑现业绩（从目前亏损或微利状态跳到2028年净利5,000万元）也存在不确定性。

五、总结

黑芝麻智能4.78亿收购亿智电子60%控股权，是一笔"产业逻辑清晰、估值相对克制、协同路径明确"的纵向整合。双方都是各自赛道里的专精特新"小巨人"，产品线天然互补——高算力车规芯片+低功耗端侧AI SoC，恰好拼出覆盖0.5T到1000T+的全梯度算力版图。

交易结构的亮点在于两步走（老股受让+增资），用增资部分保留了标的的运营资金，老股东基本成本价退出也反映了标的此前估值相对克制。三年累计营收12亿+净利9,000万的业绩承诺为整合效果设定了明确目标。

真正的考验在整合落地：两条产品线的渠道能否打通、2-10T联合芯片的研发进度、以及亿智电子能否在车规和消费双线作战中保持毛利率和现金流。笔者将关注黑芝麻智能收购后的整合进展及亿智电子的业绩兑现情况。

本文来源：

芯东西：4.78亿！黑芝麻智能收购广东AI芯片创企；
黑芝麻智能港交所公告（2026-07-14）：完成收购亿智电子股权事项；
企查查数据库。

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