电动车周观点

1）取消出口退税或抢装需求，#行情提前。真实需求叠加库存周期共振，挤兑情形下#再多还是少。

2）谁主导供需谁占优，重视锂电材料涨价的非线性增长。材料企业多年业绩疲软，扩产是时间的函数，更是盈利的函数。现在“伸手要钱”不容易。

3）先“锂”后“重”。先#碳酸锂相关（铁锂、铝箔-钠电、碳酸锂、6F），后#重资产（隔膜）。

#1、国内：1）中汽协数据，2025年，中国汽车销量3440万辆，同比+9.4%，其中国内销量2730.2万辆，同比+6.7%。新能源车销量1649万辆，同比+28.2%；其中国内1387.5万辆，同比+19.8%；出口261.5万辆，增长1倍。国内电动化率50.8%；乘用车54%，商用车26.9%。预测，2026年中国汽车销量3475万辆，同比+1%；新能源汽车预计将实现1900万辆的销量，同比+15.2%。2）乘联会数据，新能源乘用车1月1-11日，新能源乘用车厂商批发量达16.7万辆，同比2025年同期下降30%，环比同期下降51%，累计批发销量16.7万辆，同比下滑30%。3）工信息部等三部委联合召开新能源汽车行业企业座谈会，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。4）界面新闻获悉，受存储涨价影响，小米、OPPO、vivo、传音四家手机厂商下调26年出货预期，10-20%不等。

#2、海外：1）欧盟将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，拟为中国电动汽车设定最低限价，以取代关税政策，为中国车企保留欧洲市场通道。2）加拿大将针对4.9万辆进口中国电动汽车的关税税率从100%大幅下调至6.1%。

#3、碳酸锂：2605主力合约周涨2.11%，收146200元。

#4、公司：1）江淮汽车2025年预亏16.8亿元，Q4亏2.4亿环比减亏4.1亿元，预计尊界S800单车盈利5-7万元。2）天际股份预计2025年净利润7000万元至1.05亿元，其中Q4预计1.71-2.06亿元。3）湖南裕能定增获注册批复。4）万润新能拟10.79亿元投资7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目。5）中伟新材2025年获得钠电千吨级订单并出货。6）容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案调查。

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