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港股打新:驭势科技丨自动驾驶封闭场景第一股丨营收白条何时兑现?

2026-05-12 09:31:29

本文定位：本文为招股书公开信息的客观梳理与记录，用于跟踪港股新股发行动态，不作为任何形式的投资参考。

基本情况：

股票代码：01511.HK
招股日期：2026年5月12日至2026年5月15日
发行股价：每股60.3港元
每手股数：50股
入场费用：3045.4港元

上市日期：预计2025年5月20日
市值：97.98亿港元
全球发售股份：1446.12万股
发行机制： 18C机制，香港发售5%，国际发售95%，最大回拨20%（按最大回拨计，甲乙组共57845手）
保荐人：中信证券
基石投资者：雄安自动驾驶有限公司、
CYGG Holding Limited、Starwin International A LPF
绿鞋：无

驭势科技成立于2016年，总部位于北京，是一家专注于L4级自动驾驶解决方案的技术公司，核心产品为自主研发的U-Drive®系统，业务主要集中于机场、厂区等封闭场景的商用车自动驾驶领域。创始人吴甘沙曾任英特尔中国研究院院长，2016年联合创立驭势科技，定位于为各行各业提供“真无人、全场景”的自动驾驶能力。

2025年在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场，驭势科技以90.5%的份额稳居首位，且是全球唯一为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。在厂区物流场景，市场份额也达31.7%，排名第一。

截至目前，驭势已为6个国家及地区的249名客户部署服务，包括35家世界500强公司，累计无人驾驶里程约900万公里。2025年，公司在乌鲁木齐天山机场获得65辆无人电动牵引车订单，为全球航空业最大单笔自动驾驶订单。与香港国际机场自2018年以来的长期合作，实现了无人牵引车、接驳车和巡逻车的常态化运行。

但漂亮的市占率并未转化为盈利。2025年公司营收3.28亿元，净亏损却达2.3亿元，三年累计亏损超6.55亿元。高额研发投入是主因——同期研发开支占营收比例分别高达114.3%、74.0%和71.2%。应收账款规模大幅攀升，2025年末应收账款及票据达3.16亿元，占营收比例从87%飙至96.3%，回款压力持续累积。资产负债率两年翻倍至57.5%，期末现金仅1.13亿元，上市补充资金已成为刚性需求。公司收入高度依赖本地市场，中国内地及香港收入占比接近99%。

重点关注：

封闭场景自动驾驶行业绝对龙头。

长期亏损，盈利能力堪忧，营收几乎全是应收账款，根本收不回来。

又来一个长期亏损的18C，自动驾驶目前不算火的赛道，我还是放弃了。