中国自动驾驶投资逻辑全面转向,成本、运营与监管成为竞争点

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2026年5月初，伯恩斯坦发布了一份关于中国自动驾驶行业的最新报告。报告指出，中国自动驾驶行业的技术可行性问题已得到普遍证实，竞争焦点正全面转向成本控制、运营效率、芯片与软件的深度整合，以及争取监管机构的信任。

在高级辅助驾驶领域，L2++城市领航辅助能力仍在持续取得有意义的进步。报告对小鹏基于VLA 2.0模型的表现给出了“深刻印象”的评价，称其驾驶行为果断、自然，接近人类驾驶员的操作风格。Momenta的最新一代方案相比此前版本也有明显提升，小米的智驾能力则在不断积累自信。

一个值得注意的趋势是，世界模型在仿真训练和场景生成中的广泛采用，正在加速模型能力的规模化扩展，同时压低开发成本，支撑各方向更高级别自动驾驶推进。多家L2++参与者已将目光投向L4，地平线正在为此布局，小鹏更计划在2026年下半年启动L4 Robotaxi（无人驾驶出租车）试点运营。

对于L4级Robotaxi，报告的分析逻辑发生了显著转变。过去行业长期围绕“何时实现技术突破”展开讨论，而伯恩斯坦的分析师指出，如今真正决定Robotaxi能否跑通的变量，不在于自动驾驶能力的技术突破，而在于车辆成本、运营规模、利用密度和监管信任。

Robotaxi的商业模型正成为一场围绕制造工艺和运营效率的竞争。小马智行正努力将单车成本在2027年压至23万元人民币以内，文远知行则认为5年内物料成本可降至约15万元人民币。当单车成本逐渐落入可接受区间后，厂商更多关注每日接单密度与利用效率。中国市场的商业化前景已基本明朗，但在中国本土市场之外，国际市场的更高客单价、更快的盈亏平衡前景以及普遍采取的轻资产合作模式，被认为更有可能率先贡献利润。

风险层面，分析师认为最大的不确定性并非技术，而是监管。政府监管部门不会评判某家公司的自动驾驶架构是否先进，其核心关切集中于安全记录、运营可靠性和公众信任。近期百度萝卜快跑发生的一起事故，导致其运营牌照暂停发放。报告援引这一事件作为典型案例，说明任何一次负面事件都可能迅速触发大范围监管收紧，从而影响整个行业的发展节奏。

从行业竞争角度来看，软件和芯片领域的竞争正进入胶着状态，竞争维度从单纯的算力对比演变为硬件与软件的深度捆绑。Momenta在L2++软件解决方案的市场采纳率方面仍维持主导地位，但地平线凭借其HSD全栈解决方案正受到越来越多整车厂的认可，奇瑞、大众、长安等均已成为其客户。千里科技也向吉利和极氪交付了自身的智驾算法。各玩家正试图通过软硬件的封闭整合构筑自己的护城河。

芯片领域的竞争更为复杂。报告评价地平线在2026年仍是唯一有能力在500 TOPS以上高算力芯片领域与英伟达展开可信竞争的供应商，并且已接连获得奇瑞、大众、比亚迪等关键客户。Momenta则支持了一家名为Xheart的芯片创业公司，该芯片已搭载于大众最新车型ID ERA 9X之上。黑芝麻智能的L2++芯片刚刚获得一家整车厂的定点，商业动能尚处起步阶段。千里则选择支持正在开发自有L2++芯片的Axera。

与此同时，整车制造企业纷纷将芯片研发收归内部，这一势头给所有第三方芯片供应商带来了实际压力。小鹏自研的图灵芯片出货量已突破20万片，2026年的目标是实现100万片装车，其中包含向大众的供应。蔚来的神玑芯片已部署于ET9、ES6和EC6等车型，并向外部开放技术授权。理想汽车在其旗舰L9车型上首发搭载了M100芯片，大幅拉高了整车厂自研芯片的性能标杆。

面对日益拥挤的赛道，分析师认为地平线仍保有差异化优势，其关键武器是新近发布的座舱驾驶一体化SoC产品“星穹”。这颗芯片可以同时驱动具备智能助手能力的AI座舱操作系统与L2++智驾算法，帮助客户通过系统整合的方式系统性降低整车成本，而不是单纯在芯片单价上与对手进行消耗式比拼。

在整车层面，报告维持对新能源汽车品牌的分化看法。比亚迪和小米获得“跑赢大盘”评级，小鹏、理想和蔚来则被评定为“与大盘保持同步”。传统自主品牌阵营中，吉利获“跑赢大盘”，长城、广汽、上汽均处于“同步大盘”的观察区间。

中国自动驾驶产业的投资关键点正在系统性地转移。技术突破的叙事已告一段落，而工程化能力、成本控制力以及商业模式落地的效率，构成了下一阶段的竞争焦点。

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(文中图片皆来源于网络)