通用汽车重新调整电动汽车战略,公司股价大涨
- 2026-02-07 20:57:33
底特律规模最大的汽车制造商通用汽车周二发布财报后，股价一度飙升9%，使得公司市值增长超70亿美元。该汽车制造商披露，将针对电动汽车业务计提高达76亿美元的巨额资产减值，但其亮眼的现金流表现、更丰厚的股东回报以及对2026年的乐观展望仍令华尔街惊叹。
这家长期被视为美国传统汽车制造业标杆的底特律巨头，公布2025年调整后息税前利润达127亿美元，触及业绩指引区间的上限，调整后汽车业务自由现金流达106亿美元。通用汽车还表示，受益于经销商库存低、促销优惠少以及卡车和SUV车型售价坚挺，2025年其在美国市场的份额创下十年来的新高，且连续第四年实现份额增长。
计提减值，重新调整电动汽车战略
本季度最受关注的负面消息，源自通用汽车电动汽车业务早已人尽皆知的困境。受市场需求转向、美国相关政策不再支持过于激进的电动汽车目标的影响，管理层在2025年下半年计提了总计76亿美元的电动汽车相关重组费用，其中包括资产减值以及产能调整所产生的现金成本。
通用汽车首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）表示，这笔费用主要源于多项决策：终止电动厢式货车BrightDrop的运营、对部分电动汽车资产计提减值，以及取消合同、与供应商达成和解。预计总费用中约46亿美元将以现金形式结算，其中大部分将在2026年支付，去年已支付4亿美元。即便进行了上述战略调整，通用汽车仍强调，其核心零售电动汽车产品线并未计提减值，而且随着新型电池技术落地、成本削减持续推进以及市场环境趋于理性，公司预计电动汽车业务终将实现盈利。
投资者青睐现金流与稳健经营
尽管通用汽车承担了关税成本，并对电动汽车业务线进行重组，但其现金流创造能力与股东回报举措仍盖过了资产减值带来的负面影响。雅各布森表示，过去两年，通用汽车产生了近250亿美元的自由现金流，同时在资本项目上投入超200亿美元，仅2025年一年就偿还了18亿美元债务。
股东直接享受到了这份经营红利。2025年通用汽车回购了60亿美元股票，其中第四季度回购规模达25亿美元。自2023年末以来，公司稀释后的总股本减少超4.65亿股，降幅接近35%，年末流通股约为9.3亿股。公司董事会还批准了新一轮60亿美元的股票回购授权，并将季度股息上调20%至每股18美分。雅各布森称，这些举措体现了公司对自由现金流实现结构性增长的信心。
《财富》杂志撰稿人、耶鲁大学管理学院教授杰弗里·索南菲尔德（Jeffrey Sonnenfeld）将通用汽车首席执行官玛丽·巴拉的业绩评为2025年度最佳之一。他表示，在特朗普去年4月宣布“解放日”关税政策后，通用汽车经历了“难以想象的动荡之年”。然而，自那之后，公司每个季度的业绩均超出预期，即便期间两次上调息税前利润指引。与此同时，通用汽车完成35亿美元股票回购，并偿还13亿美元债务。通用汽车股价全年涨幅达60%，成为表现最佳的大型汽车制造商，这是该公司自2009年破产重组以来表现最为亮眼的一年。
北美市场利润率恢复至8%至10%
通用汽车周二还公布了业绩展望，向投资者作出保证：即使在宏观经济和监管环境动荡的情况下，公司仍能实现盈利增长。公司预计2026年调整后息税前利润将达130亿至150亿美元，调整后每股收益为11至13美元，调整后汽车业务自由现金流为90亿至110亿美元，其核心支撑在于公司计划将北美市场息税前利润率恢复至8%至10%。
尽管削减了电动汽车支出，通用汽车仍在盈利支柱业务和软件驱动服务板块持续加码。公司计划在2026年至2027年，每年投入100亿至110亿美元，其中每年约50亿美元将用于扩大美国本土畅销皮卡与SUV的产能，并通过本土化生产缓解关税带来的压力。
在技术方面，通用汽车报告称，2025年安吉星订阅用户数量达到1200万，创下历史新高，其中超级巡航（Super Cruise）系统用户规模已突破12万人。这项高级驾驶辅助服务预计将在2026年贡献4亿美元的高利润率收入，同时推动软件及服务递延收入总额达到约75亿美元。首席执行官巴拉表示，通用汽车计划在2028年推出新一代软件定义汽车架构，以及全新的“脱手脱眼”自动驾驶系统，该系统将率先搭载于凯迪拉克凯雷德I款车型。此外，公司还将推出新型LMR电池技术，旨在将电动汽车电芯与电池包成本降低数千美元。
放缓节奏、聚焦盈利的电动汽车转型路径
巴拉将此次资产减值与产能缩减，解读为通用汽车转向更为审慎的电动汽车发展战略，旨在更好地契合客户需求及美国政策环境变化。通用汽车已出售Ultium电池工厂股权，将Orion装配厂重新调整为燃油车生产基地，并计划在关键细分市场推出混合动力车型，同时持续扩充电动汽车产品线。
“我们依然看好电动汽车的发展前景。”巴拉向投资者表示，并指出2025年通用汽车新增近10万名电动汽车用户，而且转向电动车的车主，基本不会换回燃油车。目前华尔街似乎也认可通用汽车这种“放缓节奏、聚焦盈利”的策略：即便电动汽车业务带来数十亿美元亏损，投资者仍大幅推高通用汽车股价，押注这家底特律汽车业的标杆企业已找到适配自身发展节奏的电动汽车转型路径。（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
在财富Plus，网友们对这篇文章发表了许多有深度和思想的观点。一起来看看吧。也欢迎你加入我们，谈谈你的想法。今日其他热议话题：
