上周在武汉光谷拦车，接连停过来三辆网约车，司机位全是空的。一开始还以为是谁家车停错了，扫了码坐进去才反应过来，这已经不是去年那种副驾坐个安全员的试点车，是正经全无人、全时段收费运营的Robotaxi，算下来车费比普通网约车还便宜两块钱。
翻了下交通部最新的公开数据，截至今年7月，全国21个城市开放了全无人自动驾驶商业化运营，6个城市允许主城区全时段跑，上半年Robotaxi订单量同比翻了3.2倍，增速比前两年的共享电单车还猛。刚好赶在7月底，L3级自动驾驶准入政策正式落地全国范围，之前还在小范围试水的业态，这俩月突然就有了全面铺开的架势。
不少炒了五六年股的朋友，听见自动驾驶这四个字都条件反射头疼。从激光雷达到车载大模型，哪次题材炒得都凶，可每次冲进去都站在山顶，根本搞不清哪环是真赚钱，哪环是券商研报吹出来的远期饼。
这波真的不一样。之前行业全押单车智能路线，恨不得把车武装成移动服务器，光激光雷达就装三四颗，硬件成本比普通家用车还贵，普通消费者根本买不起，商业化自然跑不通。现在车路云一体化的路线彻底定了，相当于把一半的感知、计算压力从车端转移到路侧和云端，车端不用堆那么多高端硬件，成本直接砍半，落地速度自然就上来了。说白了，之前是让每辆车都变成“天才”，现在是把路变成“聪明的路”，车只要能接收到路的指令就行，难度降了好几个量级。
最先兑现业绩的，肯定是路侧基建。毕竟车要跑起来，路得先修明白。住建部和交通部的第三批智联汽车协同试点刚落地，全国已经铺了超过12万个路侧感知节点，今年上半年的路侧设备招标量同比涨了180%，全是政府实打实的采购订单，没有半点水分。别觉得路侧设备就是装个摄像头，这里面的路侧计算单元、毫米波雷达、V2X通信模组，都是有技术门槛的，而且政府采购对供应商的资质、稳定性要求极高，行业格局比车端硬件稳多了，利润也厚。我跟你讲，之前大家都盯着车端的激光雷达炒，殊不知路侧的头部设备商今年中报业绩都快翻倍了，只是没蹭热点，没多少人注意到。
再往车端走，之前炒得火热的车载激光雷达现在已经卷成白菜价，去年还卖大几千一颗，今年直接砍到两千以内，厂商利润薄得像A4纸，能不亏就不错了。反而之前没人在意的车载V2X模组，现在成了L3车型的标配，上半年新上市的L3车型预装率冲到了42%，出货量同比涨了270%。这东西就是车和路、车和车之间的“对讲机”，车路协同路线下，没有这个模块，车根本接不到路侧传过来的红绿灯时长、前方事故预警信息，属于刚需中的刚需。而且现在这个赛道的竞争格局还没定，增速又快，机会比已经卷到死的激光雷达多得多。
至于大家最关心的Robotaxi运营，现在说全面盈利还早，但头部平台在武汉、广州这些核心城市，单城日单量已经破万，单均成本已经和传统网约车基本打平，再跑半年规模效应出来，盈利是迟早的事。不过这块要留个心眼，别碰那种只会放PPT、连个正式运营资质都拿不到的公司，要找已经和地方政府深度绑定、手里攥着十几城运营牌照的玩家，或者给运营平台做调度系统、云服务的服务商——这些都是卖水的，不管最后哪家运营平台能跑出来，他们都稳赚不赔。
今年大环境一直不温不火，资金都在找有真业绩的方向，纯题材根本炒不动。自动驾驶这波不是之前那种靠消息拉涨的概念行情，是政策落地+基建招标+商业化跑通三重驱动，持续性肯定比前几波强，但也绝不是闭眼捡钱的行情。
普通投资者别总想着找下一个十倍股，产业链还在早期，谁能最后跑出来没人说得准。稳妥点的，就盯着业绩已经在今年中报里体现、未来两三年订单确定性高的环节，比如路侧基建、车载V2X模组，这些都是现在就能摸到实实在在收入的，不是等五六年的远期故事。要是嫌研究单个公司太麻烦，就配点覆盖自动驾驶全产业链的行业指数产品，赚行业增长的钱就行，没必要赌单个公司的死活。
对了，别总盯着Robotaxi这一个C端场景，最早赚钱的自动驾驶业务根本不是面向普通乘客的打车服务，是港口、矿区、干线物流这些封闭场景——路线固定、没有复杂的行人路况，去年就有头部公司实现单场景盈利了，只是这些赛道不接地气，没人蹭热点，反而估值更低，性价比高得多。
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—— 股道智报
