投资端今年在汽车特别是整车方向上大家普遍预期都不乐观，一方面是购置税补贴的取消，另一方面是碳酸锂和铜的涨价，整车成本上抬势必使得各家车企更加内卷。故整体看行业β是没有那么好的，那有没有比较强的α？这也是本篇主要讨论的内容：智驾，L3、L4作为行业的强α来源，值得逐步关注。一、华为自动驾驶技术时间线（核心提前节点）
1. 节奏提前
（1）2026年目标：实现高速/高架场景的L3级自动驾驶商用（原计划提前2年达成）
（2）2027年目标：实现区级（区域范围）L4级自动驾驶
2. 技术驱动力
（1）特斯拉FSD V12端到端方案推动技术迭代
（2）地平线（2025年11月发布会）同步调整路线，明确“2-3年内实现L4”
二、L3与L2的本质差异（法规与体验重构）
三、投资主线：整车与零部件机会
1. 整车厂：责任转移驱动溢价
（1）核心逻辑
① L3车企承担法律责任与经济赔偿（保险覆盖）→ 用户愿支付溢价¥20,000+
② L2体验降级后，中高端用户向L3迁移
（2）关键标的：已获L3牌照车企（长安、北汽）
（3）催化事件：2026年城市级试点扩容（从“两条路”到“全市范围”）
2. 零部件：安全冗余与性能升级
（1）智驾芯片
① 算力要求：100+ TOPS → 500+ TOPS（处理corner case）
② 单价提升：100 → 400-500
③ 标的：地平线（未上市）、黑芝麻（已上市）
（2）激光雷达
① 探测距离要求：150米（192线） → 300米（需500线）（10秒×120km/h行驶距离）
② 单价提升：现 ¥6,000 → ¥8,000+
③ 标的：禾赛科技（NASDAQ：HSAI）、速腾聚创（未上市）
（3）冗余系统
① 双通信网络（CAN FD → 以太网）
② 双电源管理
③ 标的：德赛西威（预控模块）、均胜电子（电源系统）
四、核心政策节点与潜在风险
1. 法规里程碑
（1）2025年5月：国务院提交《道路交通安全法》修订草案
（2）2026年：法案落地（全国L3/L4合法化前提）
（3）2027年1月1日：L2新国标强制实施（现有车型需在2028年2月前适配）
2. 风险提示
（1）技术隐患：10秒接管窗口在高速场景存安全风险（极端场景响应延迟可能超8秒）
（2）法规延迟：立法流程若遇分歧可能推迟（参考欧盟L3法规延期案例）
（3）市场压力：碳酸锂涨价（2025年+30%）挤压整车利润，若2026年L3渗透率＜10%则增量难抵下滑
五、结论：2026-2027年为确定性窗口
1. 交易逻辑
（1）2026年：交易L3落地（整车+零部件） + 城市级试点扩容（上半年） + 《道路交通安全法》通过预期（下半年）
（2）2027年：交易L4预期
2. 行情催化
（1）城市级L3试点扩容（2026H1）
（2）《道路交通安全法》通过（2026H2）
3. 关键验证指标
（1）地平线芯片出货量（2026年目标：50万片）
（2）L3牌照发放节奏（从“两条路”到“城市级”）
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