【招股速递】
驭势科技(01511.HK)正在招股,5月15日(明天)截止!一手入场费3,045港元。
公司是大中华区机场场景L4自动驾驶市占率90.5%(近乎垄断),厂区场景市占率31.7%(行业第一)。
基石仅30%(雄安国资+58同城+Starwin),中信保荐。
18C有回拨,预计超购爆表,中签预计地狱难度,现金摸一手,别融资!
一、中签速览(截至5月14日)
| |
|---|
| 7,231手 |
| 28,924手 |
| 3,045港元 |
| 72倍 |
| 中签难度 | 🔥🔥🔥🔥🔥 预计地狱难度(18C回拨后货量仍少,当前72倍超购已触发回拨至20%,预计最终千倍+,一手中签率极低) |
| 操作建议 | 现金摸一手,别融资! |
⚠️ 18C回拨机制:超购10-50倍回拨至10%,50倍+回拨至20%。当前72倍已锁定20%回拨,最终手数约2.89万手。
二、为什么说“预计地狱难度”?
| | |
|---|
| | 3,045港元 |
| | 约2.9万手 |
| | 72倍(招股第2天) |
| | L4自动驾驶(同样爆款) |
| | 仅30% |
| 预计中签难度 | | 预计同样地狱级 |
核心逻辑:
自动驾驶赛道热度高:但参考小马智行、文远知行上市后表现一般,可能略微降温
18C有回拨但货量仍有限:回拨后最多2.9万手,比天星多但热度也会很高
当前72倍超购(招股第2天):预计最终超购1000倍+,中签率极低
无绿鞋+基石占比低:稳价能力弱,首日波动可能较大
⚠️ 但参考近期翼菲科技6000倍+超购,驭势作为自动驾驶龙头,热度不会低
三、公司是做什么的?——封闭场景L4自动驾驶绝对龙头
驭势科技专注于封闭场景L4级自动驾驶,主要服务机场、厂区。核心理念是“AI司机”。
四块业务:
自动驾驶车辆解决方案(核心):卖无人牵引车、接驳车、巡逻车,2025年收入1.95亿,占总收入59.5%
自动驾驶套件:卖给车企的软硬件套件,2025年获得3万套大单(但定价较低)
自动驾驶软件:算法开发及维护,2025年收入1.21亿,+250%,高毛利增长引擎
车辆租赁:“先试后买”营销,规模小
技术壁垒:全球唯一
U-Drive®系统是全球唯一既能满足机场最严苛安全标准,又能适应中国复杂交通场景的通用自动驾驶系统。
为什么机场场景是“印钞机”?
机场一旦采用自动驾驶方案,涉及硬件、软件、作业流程全面改造,更换供应商成本极高。客户留存率2023-2024年均达75%,净留存率122.9%→124.9%,客户越买越多。
四、行业地位:细分领域绝对龙头
| | |
|---|
| 大中华区机场场景L4商 用车自动驾驶 | 90.5% | 第一 |
| 大中华区厂区场景L4商 用车自动驾驶 | 31.7% | 第一 |
| | |
全球标杆:香港机场累计安全运行超360万公里,覆盖行李牵引、人员接驳、安全巡逻全场景。已复制至新加坡樟宜、卡塔尔哈马德等海外机场。
赛道成长性:年复合增速50%+
五、业绩:营收高增,持续亏损
数据来源:招股书
三年营收复合增长率42.7%,毛利率持续提升至51.1%,高于多数港股/美股上市的自动驾驶同行。
亏损原因:高研发投入(2025年2.34亿,占营收71.2%)。
在手订单:超5亿元,2026-2027年交付,业绩确定性较高。
六、基石:仅30%,有点尴尬
| | |
|---|
| 雄安自动驾驶有限公司 | | |
| CYGG Holding Limited | 58同城 | |
| Starwin International | | |
合计认购2.61亿港元,占全球发售股份29.96%。
解读:
30%的基石占比在18C公司里偏低。优质18C公司(如剂泰)基石占比通常50%+
雄安国资+58同城,只能说有比没有强,但不算“豪华”
与同赛道希迪智驾(基石占比39%)相比,还低9个百分点
七、申购策略
评级:⭐⭐⭐½(3.5星,质地尚可但中签太难)
| | |
|---|
| 小资金(<5万) | | 入场费3,045港元,比拓璞稍高。预计地狱难度,现金1手摸奖 |
| 中资金(5-50万) | 不建议融资 | |
| 大资金(>50万) | 可上乙组但性价比低 | |
为什么不建议融资?
预计最终超购1000倍+:融资也难中
无绿鞋:首日波动风险大,若破发融资亏损放大
同赛道参考:小马智行、文远知行上市后表现一般,可能影响情绪
结论:资金有限→优先拓璞数控。资金充裕→拓璞+驭势现金1手。
八、风险提示
| |
|---|
| 持续亏损 | |
| 客户集中度 | |
| 关键客户留存率下滑 | |
| 竞争激烈 | 自动驾驶赛道玩家众多,驭势在封闭场景有优势但整体市场排名第六 |
| 中签极难 | |
最后
驭势科技=机场L4自动驾驶市占率90.5%+厂区第一+年复合增速42.7%
现金摸一手,别融资!资金优先给拓璞!
觉得有用,点赞+在看支持一下!
评论区告诉我:驭势 vs 拓璞,你选哪个?
留言功能已开启,欢迎讨论👇
#港股打新 #驭势科技 #自动驾驶