物理AI拯救自动驾驶

最近Momenta上市，其中讨论度最高的就是估值超过700亿这个事。这个数据远高于当前自动驾驶行业的平均数据。

高估值显然不是自身数据决定的。IPO前官方披露的数据信息如下：

招股书显示，2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元涨到24.13亿元。截至2025年底，公司现金储备超100亿元，未来也在往无人驾驶出租车Robotaxi、无人物流车Robovan和无人驾驶卡车Robotruck发力。

如果单纯从财务数据看，这个数据其实一般。毕竟自动驾驶整个行业已经高速奔跑10多年（从百度2013年布局自动驾驶开始）。头部智驾公司的营收数据也仅仅和隔壁机器人这两三年的数据持平（从2023年大模型推动具身智能发展开始），2025年同期宇树和优必选的营收分别是17亿和20亿量级。

当然，估值永远看的是未来的潜力，即便算一个更长远的账，自动驾驶的想象空间也没有那么性感了。

2025 年，Momenta 许可服务费收入 9.7 亿元，对应新增 51 万套搭载量，平均单价（ASP）约 1898 元，差不多是2000元左右，类似于单车license授权费，曹旭东之前提到过2个观点：第一是智驾公司年出货量必须要有500万才能维持盈亏平衡，算下来差不多就是100亿左右的营收；第二是要做到L4级别的量产，保持持续竞争力，每年的研发投入至少是百亿甚至几百亿，大头是云端算力。也就是营收刚好填平收入。

地平线余凯，千里科技印奇都表达过一个观点，自动驾驶供应商其实赚不了什么大钱，主机厂吃肉，供应商跟着喝口汤就行。

所以，怎么样才能保证让企业有更多的想象空间？物理AI就成了一个必不可少的抓手。

其实2025年开始，Momenta就反复强调一套新的叙事逻辑，世界模型 R7 是物理 AI 基座，市场定价逻辑从 “卖智驾方案” 切换为通用物理世界 AI 基础设施，对标特斯拉 FSD、全球具身智能长期空间。

曹旭东在敲钟发言时表示，“未来十年，我们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景，开创物理AI的‘GPT时刻’。”甚至给自己扣了物理AI第一股的帽子。

这里也必须感叹，Momenta上市的时机非常幸运，刚好赶上了物理AI新浪潮，具身智能爆发的阶段，2025年开始以老黄为代表的硅谷科技巨头频繁强调物理AI的概念，也让这个概念持续爆火。

当然，从技术逻辑上，这个事情完全行得通。印奇也强调过很多次，打汽车这场仗并不是为了汽车，而是为了具身智能，因为自动驾驶是具身智能最简单的落地场景，如果连自动驾驶都搞不定，具身智能更无从谈起。只有在自动驾驶积累的场景入口，打磨的团队作战能力，包括有一定持续、稳定的造血基础，才能更好的应对具身智能这场更持久的战役。

这里可以再延展一个观察，自动驾驶这场仗还没打完，但好像大家都已经默认战争结束了一样，更多的热度，关注度都流向了具身智能，投资人是最先，这很正常，资本逐利，很多投资人都开始一窝蜂的，好像，但我反而觉得在物理AI的大浪潮下，自动驾驶的潜力将会被重新评估，其实当下很多自动驾驶领域人才投入具身智能创业受到拥戴的现象已经印证了这一点，在自动驾驶这种血海竞争里打过硬仗的团队更容易获得投资人青睐。

接下来冲击IPO的还有轻舟智航，元戎启行，卓驭科技等企业。不出意外，物理AI一定是必然会是他们IPO宣讲话术里的核心关键词。在物理AI的大背景下，自动驾驶公司讲出了新的故事。