自动驾驶赛道迎来新催化!

后市展望

上周A股未能延续7月底以来的反弹走势，今日市场继续走弱。结构上海外算力和国产半导体芯片快速杀跌，构成了本轮盘面调整的直接导火索，白酒和煤炭等红利品种则扛起护盘大旗，商业航天和人形机器人等各类题材全面熄火。

近期A股反弹夭折的核心原因在于美债利率快速上行，且规模首次突破40万亿

美元，海外流动性压力重新抬升，债务可持续性担忧升温，长端利率上行直接压低科技成长类资产的估值。尽管农业板块受潜在厄尔尼诺现象、粮食与化肥涨价预期推动有所表现，医药板块也因Moderna与默沙东mRNA癌症疫苗III期临床取得阳性结果获得提振，但这类热点多属事件驱动，持续时间偏短，难以形成推动市场持续上行的稳定主线。与此同时，市场成交量继续边际降温，缩量环境下高位板块的承接能力明显减弱，资金更倾向于短线轮动和防御配置，整体做多意愿不足。

我们认为，短期内海外流动性风险仍在发酵，全球市场风险偏好反复波动，叠加中报密集披露期业绩兑现的不确定性尚未消除。在高拥挤度背景下，AI赛道的筹码结构依然脆弱，本轮去杠杆与筹码出清难以一步到位。因此，在完成B浪反弹之后，科技方向大概率还需经历一轮C浪的二次探底与震荡整固过程。

从中期视角看，外部冲击更多体现为阶段性扰动，国内政策信号与产业主线逻辑并未动摇。A股或正经历震荡再平衡过程，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约了主线行情的进一步扩张，但景气改善正在向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。建议投资者围绕业绩确定性与筹码出清充分两大维度，以分批布局的方式配置优质标的，避免盲目追高。

随着二季报的逐步公布，近期应寻找业绩持续超预期的细分领域，建议规避部分短期交易拥挤度过高且业绩低于预期的高位科技标的，重点关注前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。