2026年才过十天，自动驾驶公司集体上热搜！智谱、天数智芯直接敲钟IPO，资本为啥突然疯了？真相扎心：钱不喂故事，只喂真能跑的车和真能赚的账。
说实话，2025年这赛道炸得厉害。融资35起，580亿砸进去；港股上市8家，募资200亿港元。2026开年才十几天，智谱、天数智芯就火速上市，驭势科技IPO备案，智驾大陆、伯镭科技还在狂拉新融资。但别误会，这不是雨露均沾——资本早盯死了“车跑得够多，钱赚得够实”这俩指标。
上周闺蜜小A哭着发我消息：“姐，我们Robotaxi的车停在街角吃灰，政府补贴快没了，连个订单都接不上。” 她去年还满心欢喜说“马上规模化”，结果2026年资本潮来了，她公司连Pre-IPO融资都卡壳。反观她同事老李，去年在矿山干的，500台车跑得飞起，收入稳得一批，2026年直接上市敲钟。小A的车还在等试点，老李的车早进账了。这落差，比双十一退货还扎心。
为啥资本只认“放量”？因为行业真到了硬仗阶段。传感器、底盘全迭代了，从实验室跑进真实场景。投资人拍桌子：“这阶段比早期更烧钱，上量、降本、现金流，缺一不可。” 何宇华说：“不是靠造假能上量的，收入和车数就是最硬的信号。”
更绝的是，头部公司一上市，资源就疯抢。辰韬资本的张嘉祺点破：“龙头上市，整个赛道的钱都往那儿涌。客户也更敢签单——上市公司，靠谱啊。” 你猜怎么着？老李的公司刚上市，港口客户立刻追加500台订单，小A的公司还在等政府批复。资本这双眼睛，毒得很。
行业分化也快得吓人。矿山、港口公司，车少但每台值钱，收入稳如老狗；无人配送赛道，车多但单票几毛钱，得靠“收件+派件”双盈利才活得久；Robotaxi最悬，牌照审批、安全员配置、就业约束全卡着，钱烧得再多，也跑不出真实数据。何宇华一针见血：“Robotaxi不是技术问题，是钱、流量、运营体系的长期赌局。”
资本也变了味。港股智驾板块成型，但100亿市值成分水岭——低于这个，资本直接当没看见。一级市场只喂Pre-IPO的头部，中尾部公司融资难上加难。小A的公司，2025年还在聊“技术迭代”，2026年就发现钱全跑了。
最扎心的是，行业正被“淘汰式重排”。何宇华说：“每个细分赛道，最终只留2-3家真玩家。矿山公司，新玩家根本破不开效率壁垒；Robotaxi，没安全数据和流量入口，别做梦。” 看小A的公司，现在连车都卖不出去，而老李的矿山团队，2026年又签了200台订单。资本从不喂梦，只喂现实。
当喧嚣散去，交付、规模、现金流，才是行业的硬通货。那些靠故事跑的公司，早该下场了。
你身边有被资本“抛弃”的创业故事吗？评论区聊聊，看看谁在真奔跑，谁还在原地打转。
