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上周，埃隆·马斯克宣布特斯拉将于2月14日后停止全自动驾驶（FSD）软件的一次性购买选项。当前定价8000美元的FSD将在美国转为纯订阅模式，月费99美元，此举在特斯拉社区引发热议。
此举既体现了特斯拉对FSD软件即服务模式的信心，也契合马斯克2025年CEO绩效方案中1000万订阅用户的目标，同时回应了加州监管压力——若特斯拉未能在2月14日前调整营销策略，FSD销售可能受限。
ARK认为，相较于此，特斯拉在第14代FSD技术研发、奥斯汀自动驾驶出租车无人监管运营、以及计划于第二季度量产前推进的Cybercab测试等进展更为关键——这些都将使2026年成为自动驾驶出租车业务规模化发展的关键节点。
值得注意的是，ARK在公开的特斯拉估值模型中未纳入FSD订阅业务，因我们认为该业务线将被基于车队的自动驾驶出租车服务所掩盖——后者有望实现每辆车每年数千美元的现金流。
ARK估算，对普通消费者而言，无人驾驶FSD的价值约为每年8000美元。该估值不仅基于美国司机日均驾车1小时的数据，更结合研究表明：消费者将个人时间（约占驾车时间80%），其价值为每小时工资的一半，而通勤时间（约占驾车时间的20%）则按每小时工资的全额计算。按每月99美元或每年999美元的定价，FSD堪称超值，这意味着随着技术迈向完全自动驾驶，特斯拉的定价能力将显著增强。
根据ARK研究，到2029年特斯拉的无人驾驶出租车业务可能占公司企业价值的90%。
原文标题：
Tesla Will Stop Selling Full Self-Driving (FSD) And Shift To A Subscription Model
作者：Daniel Maguire, ACA, Tasha Keeney, CFA
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