欧洲电动车增速被显著低估,全球动力电池增速预期显著低估

锂电格局本质上是全球汽车市场，新能源车渗透率刚达到10%附近，处在加速过程，中国新能源车的渗透路径，在全球汽车市场重演。

1、动力电池的未来大增速，不应该在局限于中国市场，而应该看全球范围的起爆，这一点几乎是大多数卖方忽视的一点！

2、储能电池25年起爆元年，是全球新能源对于电网负荷冲击的刚性需求+AIDC需求的双重叠加

全球新能源车10%渗透率的加速击球点+全球储能爆发元年，双共振是锂电新的黄金三年周期的基石原因！

一、全球锂电需求展望（先明确观点）

2026年全球锂电需求预计保持强劲增长，电动车销量增速预计为13%-15%，叠加单车带电量提升，整体动力电池需求增速约17%（受国内购置税退补影响，受国内新能源车购置税减免退坡动力电池26年预期增速为5%-10%）。商用车领域增速保守预计25%，但存在超预期潜力，尤其是欧洲重卡市场。储能需求中性预期为900-1000GWh，乐观预期或超1000GWh，且大概率实现乐观预期。

动力电池方面，欧洲乘用车市场是核心潜在超预期点。当前保守预测2027年欧洲乘用车锂电需求增长70GWh（对应29%增速），但实际增速或达30%-40%，带动电池需求上修25-30GWh。

全球动力电池总需求预计1550GWh（增速17%），若欧洲及商用车超预期，或达1600-1650GWh。

二、欧洲电车市场2025年回顾

2025年欧洲电车市场表现亮眼，九国销量达297.6万辆（同比+33%），渗透率约30%（较2024年+7pct），全年欧洲整体销量预计397万辆（同比+33%）。

分季度看，2025年下半年增速显著提升，12月增速超40%，上半年增速20%-30%，主要受英国等国家政策推动。

车型结构方面，PHEV短期增速更高（约34%），BEV单车带电量增长更快，2025年BEV带电量较2022-2023年每年增加1.5度电以上。

2026年欧洲本土化生产（不含中国出口）预计带来70GWh锂电需求增长，单车带电量BEV约70度电、PHEV约22度电，平均55度电，与中国当前水平接近。

三、欧洲电车2026年市场增长超预期驱动因素

2026年欧洲电车增长主要依赖新车型投放与政策加码，预计销量增速超29%。

新车型与平台迭代：宝马（新时代车型）、大众（MEB+平台）、STELLANTIS（STLA Small平台）等车企将推出全新平台车型，聚焦低中端市场（如欧宝小型车），预计新增销量贡献5.5个百分点（约25万辆增量）。

政策支持加码：核心国家补贴力度提升，德国重启31亿欧元补贴（单车最高4000欧）、西班牙推出Auto 2025计划（单车补贴最高7000欧），英法延续补贴政策，四国合计占欧洲销量超70%。

重点国家与车企：意大利、西班牙增速可期，德国、法国当前预测偏保守（需观察Q1数据）；车企中大众、宝马、STELLANTIS（欧宝）及比亚迪（匈牙利工厂投产）为主要增长点。

四、欧洲车企及产业链机会

欧洲车企技术迭代与本土化生产为锂电产业链带来结构性机会。

车企技术路径：宝马采用圆柱电芯与800V高压架构，奔驰MMA平台（小型车）、大众MEB+平台兼容铁锂/三元电池，STELLANTIS的STLA Small平台聚焦500公里续航两厢车及小型SUV。

产业链环节：

电控与电机：关注中国出口企业（如威迈斯），受益于800V架构渗透；

电池材料：铁锂或在海外车企逐步上量，比亚迪匈牙利工厂投产为重要推动因素；

政策敏感区域：法、德、英、意、西等国政策变化需持续跟踪。

五、锂电产业链供需及投资逻辑

2026年全球电池需求预计2.8TWh（增速33%），保守30%、乐观37%，若欧洲乘用车与商用车超预期，增速或达40%，供需紧张格局明确。

供需瓶颈：Q1储能电芯紧缺，Q2六氟+VC供应紧张存在较大缺口，Q3碳酸锂从紧平衡转向供应缺口。

六、原材料涨价对需求的影响分析

碳酸锂等原材料涨价对需求抑制有限，储能与电动车需求韧性较强。

储能需求：国内储能项目IRR普遍8%-12%（部分省份15%-20%），即使IRR下降3pct仍可维持6%-9%，支撑项目推进；碳酸锂价格涨至17-18万/吨前对需求无显著影响，2026年储能需求确定性强。

电池成本传递：电池企业通过价格联动机制（与主机厂绑定加工费）转嫁原材料成本，宁德时代等龙头已完成80%客户价格谈判，单位盈利有望保持稳定。

价格弹性：储能电池售价从0.27元/Wh涨至0.33元/Wh过程中需求未受影响，保守看2026年或涨至0.38元/Wh以上。