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当自动驾驶巴士进入折旧时代:资本故事开始变现

  • 2026-02-28 01:11:43
当自动驾驶巴士进入折旧时代:资本故事开始变现
最近，杭州市交通公共集团有限公司发布了一份招标公告，拟采购7辆6米级L4智能网联纯电动城市公交客车，并附带8年全生命周期维保服务。
车的数量听起来没几台，连规模化都称不上，但真正值得我们关注的，不是7辆车，而是“8年全生命周期维保服务”。
这意味着一件事：自动驾驶，开始进入折旧周期。这不是技术突破的新闻，而是财务结构变化的信号。

1

当自动驾驶进入资产持有表
过去十年，自动驾驶的叙述不断增长，测试规模增长、算法能力增长、融资规模增长、估值增长。但这些都存在于租赁、合同、融资公告里。
但当公交集团的招标公号里附带8年维保合同，自动驾驶巴士才第一次真正进入资产管理体系。进入资产体系意味着:
  • 购买固定资产
  • 进入折旧周期
  • 计入年度预算
  • 进入运维成本结构
  • 形成长期监护责任
自动驾驶不再只是“技术尝试”，而是“资产配置”。而资产配置，远比技术试验有份量。

2

折旧，意味着风险转移
在技术故事阶段，自动驾驶行业曾经的估值核心位于想象空间。市场规模有多大？替代多少司机？覆盖多少公里？形成了多少数据网络效应？这些问题构成了资本故事。
在折旧阶段，风险开始回到供应商。8年全生命周期维保意味着：
  • 故障率需要可控
  • 运维成本需要可预测
  • 零部件供应需要稳定
  • 软件升级不能中断运营
一旦进入折旧周期，技术上就必须为长期稳定充电。这会改变企业内部的重心：从“研发优先”，转向“稳定优先”；从“性能突破”，转向“成本曲线”；从“技术领先”，转向“资产可靠”。
这是一种成熟化信号。意味着自动驾驶公司从“科技成长股逻辑”，开始向“基础设施运营逻辑”迁移。这意味着估值会降低，但对执行力的要求会提高。故事空间缩小，责任空间扩大。

3

折旧时代的行业变化
自动驾驶进入折旧时代，行业会发生几个明显变化：
  1. 企业结构会更重。
    运维团队规模扩大， 供应链管理能力提升，质量控制体系强化。
  2. 技术节奏会重。
    过度激进的功能升级将受到抑制，稳定性优先于创新速度。
  3. 耐心结构会改变。
高风险高想象的投资逻辑会减少， 长期收益型投资逻辑会增加。这不是退步，而是行业从“早期”走向“中期”的标志。
曾经，自动驾驶最激励人的故事，就是“改变交通”。但真正决定行业命运的，是报表。
当自动驾驶进入折旧周期时，它就进入了：
  • 财务约束
  • 责任约束
  • 运营合同
  • 制度约束
这些约束会过滤掉很多浮躁气氛。剩下的，才是可持续模式。杭州公交集团采购的7辆自动驾驶巴士，可能不会影响市场。但它释放了一个信号：自动驾驶开始被视为资产，而非概念。
当一项技术开始计提折旧时，它才真正进入现实。而现实，往往比故事更具力量。
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